转自：金融时报-中国金融新闻网

作为欧洲经济“火车头”的德国遇到了麻烦。根据德国联邦统计局公布的数据，德国GDP已经连续两个季度环比负增长。数据显示，今年一季度，德国GDP环比下滑0.3%，2022年四季度，德国GDP环比下滑0.5%。而根据一般性的定义，连续两个季度GDP出现负增长，意味着经济出现了“技术性衰退”。德国经济表现不佳，也可能拖累欧元(1.0944, 0.0023, 0.21%)区乃至欧洲经济的整体前景。

更重要的是，德国经济负增长的困境可能将在2023年持续下去。德国央行在最新发布的经济预测中指出，尽管预计德国经济将2023年缓慢恢复，但由于去年冬季经济增长的下降，预计经调整后的2023年德国GDP将萎缩0.3%。“德国经济正艰难地从过去3年的危机中复苏。特别是德国经济仍在与高通胀的后果作斗争，这正在降低公民的购买力。”德国央行行长内格尔表示。

具体而言，根据德国央行的预测，德国经济预计将在2024年增长1.2%，2025年增长1.3%。与2022年12月的预测相比，德国央行小幅上调了对德国今年GDP增长率的预期，主要原因是能源市场的宽松。相反，利率上升和竞争力下降将导致2024年和2025年的经济增长率低于6个月前的预测。

“通胀放缓、工资大幅上涨和劳动力市场强劲，将在短期内齐头并进。因此，家庭的购买力将逐渐提高，使他们能够消费更多。然而，紧缩的货币政策导致融资成本上升，从而抑制了私人投资，特别是在住房建设方面。此外，欧元走强和高工资对出口商构成了不利因素。不过，由于国外需求的增长，出口仍在适度增长。由于与新冠疫情大流行相关的支出逐渐减少，今年实际政府消费将大幅下降，然后将再次大幅上升。”德国央行指出。

另外，在通胀方面，尽管欧洲央行从去年7月开始已经连续多次加息，但总体而言，当前欧元区通胀水平依然处于高位，德国通胀水平也迟迟难以出现明显下降。德国联邦统计局最新公布的数据显示，2023年5月，德国消费者物价指数（CPI）同比增长6.1%；2023年3月和4月，通胀率均超过7%，3月CPI同比增长7.4%，4月CPI同比增长7.2%。德国联邦统计局主席露丝·布兰德表示：“通货膨胀率继续放缓，但仍处于较高水平。5月份能源价格的同比涨幅要小得多，食品价格继续成为通胀的最大推动力。”

从目前的情况看，高通胀依然将是德国今年面临的重要挑战。德国央行预计，总体而言，以调和消费者价格指数（HICP）衡量的通货膨胀率将从去年的8.7%下降到今年的6%。根据德国央行的数据，未来两年，该数据将分别达到3.1%和2.7%。德国央行预计，今年能源价格通胀正在强劲回落。同时有迹象表明，食品价格通胀不再像迄今为止那样基础广泛。例如，乳制品最近变得更便宜，水果和蔬菜的价格也有所下降。不过，与此同时，德国央行指出，由于价格在2023年初大幅上涨，今年食品的总体平均通胀率将保持在两位数。经济学家预计，到2024年，德国能源价格通胀将再次下降，食品价格通胀将大幅下降。

内格尔表示：“我们看到通胀出现了可喜的下降，但还远未到发出解除警报信号的时候。”尽管能源价格通胀正在迅速下降，但核心通胀（即不包括能源和食品）仍维持在高位。内格尔警告称，如果工资和企业利润增长更加强劲，高通胀可能变得根深蒂固。他提出，在总需求高企的环境下，这种传导是可能的。“果断的货币政策行动是抵消持续通胀带来的经济和社会风险的关键。”内格尔表示。

从目前的情况看，欧洲央行仍在坚持继续加息以抗击高企的通胀，而德国央行也是欧洲央行加息的支持者。在欧洲央行6月货币政策会议召开前，内格尔就曾表示，欧洲央行仍需要几次加息以控制通胀，而且不确定今年夏天利率会触顶。内格尔称，一旦利率达到峰值，就必须保持稳定，直到“毫无疑问”价格增长将在“不久的将来”回落到欧洲央行2%的目标。

在6月的货币政策会议上，欧洲央行如期宣布加息25个基点，将利率提高至2001年来最高水平，并表示7月起停止资产购买计划下再投资。但同时，欧洲央行行长拉加德再次重申了欧洲央行继续加息的决心。拉加德称，没有考虑暂停加息，抑制通胀的战斗还没有结束，7月份很有可能继续加息，然后将根据数据的演变作进一步决定。而内格尔则表示：“我们可能需要在夏季假期之后继续加息。”